投资要点： 航运板块：本周原油轮市场运价稳定，成品油轮市场长航线需求改善，干散货运市场运价持续回落★■◆，外贸集运市场淡季运价企稳，内贸集运底部持续反弹。1）原油轮市场◆■，中东航线月装期整体货量不及预期，大西洋航线活跃度下降。船东对欧派克12月增产持乐观态度，成交运费上周初下滑后止跌企稳。2）成品油轮市场★★◆，本周东向长航线运价回暖，MR型油轮运价回调。3）干散货运市场，全线船型普遍下跌，货盘缩减需求偏淡，远程矿航线运价持续下行■◆★■★★，叠加FFA远期合约价格下跌影响，导致运价出现回调◆■。4）外贸集运市场★◆■■★，本周SCFI欧美远洋航线运价企稳回升。马士基、达飞、赫伯罗特在内的多家航运公司宣布上调运价。其中，马士基发布11月欧线周开舱价格的1500美元、2600美元★★■，上调95%★■■★★、73%，激发市场涨价预期★◆★■★★。同时船东空班计划支撑短期内船东提涨◆◆。在船司空班计划的影响下，week44—45（即11月前两周）的运力被大幅缩减，运力缩减同时意味着在相同货量下★★，装载率将大幅提升。地缘冲突持续，支撑运距需求增长，10月26日，以色列对伊朗发动了三次袭击■◆■◆◆，空军战机袭击了伊朗境内的数十个战略目标，包括导弹工厂■◆◆★、无人机研发与生产设施、导弹发射基地等◆■。5）内贸集运市场■★■，步入传统旺季■◆■■，运价稳定提升■★◆■◆。华北区域市场，大宗商品的运输需求增加，运价上涨。华南区域市场方面★◆◆★，客户持观望心态，运价平稳、尚未出现拐点◆◆■■★◆。重点推荐：中远海能600026）、招商轮船601872）■◆■◆★。关注■★■◆：招商南油601975）、中远海控601919）、东方海外国际、国航远洋■■★★、海通发展603162）、宁波远洋601022）。 物流供应链板块：1）快递■◆◆★◆★：2024年需求端持续超预期增长；供给端看，中短期内部分产粮区终端价格上涨，行业整体资本开支增速逐年下降将在中长期内限制行业竞争烈度★■■；短期行业旺季涨价预期高，关注加盟快递板块头部标的：极兔速递、申通快递002468）、韵达股份002120）、中通快递◆◆◆、圆通速递600233）。其次，关注顺丰控股002352），公司2024H1报业绩显示公司不断推进多网融通◆◆，成本费用节降效果显著■★■◆★■，盈利能力仍具韧性；看未来★■◆，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线）快运★■■■：需求修复下■★■★◆◆，快运价格持续修复，利润率提升和盈利稳定性持续提升，宏观修复下关注地产链受益标的德邦股份603056）。此外，重点关注受益快运行业竞争格局持续改善，公司管理改善经营效益提升的安能物流。3）跨境物流★◆：建议关注嘉友国际603871）：第一增长曲线中蒙业务红利依旧底盘稳固◆■■，第二增长曲线）化工供应链：化工物流供应链密尔克卫603713）、兴通股份603209）◆■、宏川智慧002930）等近两年经历炼化降开工率/PPI下行的盈利估值双杀■★★◆◆★，化工物流头部企业激烈竞争下稳定性更强，此类公司基本面提速依赖产业并购，利率下调及监管转向对它们有实质性利好。 航空出行板块：波音公司面临财务危机◆★◆◆，罢工持续或重创波音产能。波音10月11日宣布，为改善财务状况★■，未来几个月将在全球裁员约10%，影响约1.7万个工作岗位★★，同时将进一步推迟新型宽体飞机777X的交付时间★★◆，并将于2027年停止生产767货机■★★。10月24日■★◆，波音公司工人当日就新的薪资协议进行投票，由于64%的工人投下反对票★◆■，因此已经持续6周的罢工仍将继续。该罢工正在重创波音公司及其供应商的财务状况，其中波音公司报告三季度亏损超过60亿美元。截至2024年10月26日,全民航日执行客运航班量14444架次，较2019/2023年的+7■■.5%/+1.6%◆★■■■，其中国内/地区/国际航班量分别为12388/315/1741架次■★，恢复至2019年的106%/72%/83%；境内航司可用座公里36.8亿座公里◆◆,同比+13.4%,环比-2.9%。关注：春秋航空、吉祥航空603885）、中国国航601111）、广深铁路601333）◆◆、京沪高铁601816）、南方航空600029）◆★■、中国东航600115）★◆◆■★、华夏航空002928）◆★◆■。 一周市场回顾★★■■◆★：本周交通运输（申万）指数+1■◆.77%，相比沪深300指+0.98pp。本周涨幅前五名分别为万林物流603117）（+61◆★■■◆◆.1%）■◆◆★、凤凰航运000520）（+35★★◆◆.6%）★◆■、盛航股份001205）（+24◆■★.3%）、怡亚通002183）（+23◆◆■■■◆.6%）★■、远大控股000626）（+21■◆■◆★.3%）;本月涨幅前五名分别为万林物流（+66.5%）、凤凰航运（+54.2%）、国航远洋（+32★★■◆★■.6%）★◆★■■★、盛航股份（+25.7%）、庚星股份600753）（+25.6%）◆◆◆★■。 风险提示 宏观经济增速不及预期◆★★■◆★；行业供需失衡◆■、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。